Previsiones para 2023: una crisis inminente

Al final de cada año, intento prever lo que sucederá en la economía mundial en el próximo año. Por supuesto, los pronósticos implican errores, dadas las muchas variables involucradas que impulsan las economías. Los pronósticos meteorológicos siguen siendo difíciles de hacer y en este caso los meteorólogos están lidiando con eventos físicos y no (al menos directamente) con acciones humanas. Sin embargo, los pronósticos meteorológicos con tres días de antelación son ahora bastante precisos. Y las previsiones a largo plazo del cambio climático se han confirmado ampliamente en las últimas décadas. Así que si creemos que la economía es una ciencia (aunque sea una ciencia social), como es mi caso, hacer predicciones forma parte de probar teorías y evidencias en economía.

¿Cómo funcionaron las predicciones que hice el año pasado para 2022?

En 2022, se esperaba que la economía mundial creciera alrededor del 3,5-4,0% en términos reales, una desaceleración significativa en comparación con 2021 (un 25 % menos de esa tasa). En realidad, el crecimiento del PIB en 2022 parece ser peor que ese pronóstico de consenso, con solo el 3,2 %. Se esperaba que las economías capitalistas avanzadas crecieran menos del 4 % en 2022; ahora parece que estas economías solo alcanzarán el 2,4 %. Se esperaba que las llamadas economías emergentes lograran un aumento medio del 4 % en 2022, de nuevo un poco demasiado optimista, con un resultado probable del 3,7 %. Así que el crecimiento de las principales economías fue mucho peor que en 2021, y peor que las previsiones de consenso. De hecho, la caída del crecimiento en 2022 en comparación con 2021, fue una de las más profundas registradas.

Mi propia previsión de crecimiento del PIB real para 2022 también era demasiado alta. Pero al menos reconocí por qué habría una caída significativa. El año pasado, argumenté que "la 'fiebre del azúcar' del gasto de consumo reprimido, engendrada por los subsidios en efectivo del COVID provenientes del gasto fiscal de los gobiernos y las enormes inyecciones de dinero crediticio por parte de los bancos centrales está disminuyendo y seguirá disminuyendo este año". Fue un eufemismo. Como sabemos, a mediados de 2022, los bancos centrales iniciaron una serie de subidas de las tasas de interés que han aumentado drásticamente el coste de los préstamos para los consumidores y las empresas. El giro de la flexibilización monetaria (QE) al endurecimiento (QT) fue rápido y agudo debido al rápido aumento de las tasas de inflación de los precios de los bienes, materias primas y servicios a nivel mundial.

He discutido las razones del aumento inflacionario y la reacción de los bancos centrales en muchos artículos este año. La debilidad de las economías de baja productividad, los bloqueos de la cadena de suministro global debido al COVID y la crisis energética, aumentado por el conflicto entre Rusia y Ucrania, fueron los impulsores de la inflación, no la "demanda excesiva", como argumentaron los keynesianos; o demasiado "dinero barato", como argumentaron los monetaristas. Como resultado, los bancos centrales no han podido detener la inflación, excepto destruyendo los ingresos, aumentando los costes de la deuda e intensificando así la probabilidad de una crisis directa en las principales economías en 2023.

De hecho, el año pasado esperaba que la crisis de la deuda global llegara a un punto crítico: "tdado el tamaño de la deuda corporativa y la gran cantidad de las llamadas ' empresas zombis' que ni siquiera estan obteniendo suficientes ganancias para cubrir el servicio de sus deudas (a pesar de las tasas de interés muy bajas), podría sobrevenir una crisis financiera". Eso aún no ha sucedido en las economías capitalistas avanzadas, en parte debido a la inflación que ha reducido la carga "real" de los costes de los préstamos. La relación entre la deuda y el PIB mundial alcanzará el 352% a finales de 2022, según el último Monitor de Deuda Global del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), con sede en Washington. Eso incluye la deuda del sector financiero, generalmente mantenida dentro del sector. Excluyendo eso, la deuda mundial supera el 250 % del PIB mundial según el BPI.

El artículo completo de Michael Roberts puede leerse aquí.